재무부는 부채 한도 위반을 피하기 위해 뒤로 몸을 굽히고 있습니다.

(블룸버그) -- 부채 한도를 유예하는 법안이 의회를 통해 진행되고 시장 우려가 완화됨에도 불구하고 긴축되는 현금 상황과 미국의 법정 차입 한도 하에서 줄어드는 헤드룸으로 인해 재무부는 거의 매일 새로운 왜곡에 관여하고 있습니다.

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재무부는 다음 주 월요일에 3개월 및 6개월짜리 지폐의 정기 경매를 "잠정적으로" 진행할 계획이지만 그때까지 의회가 부채 한도 법안을 통과시키지 않으면 경매를 연기해야 ​​할 수도 있다고 목요일 말했습니다. 또한 차입 한도 내에서의 지위를 유지하기 위해 금요일에 희귀한 1일 현금 관리 증권을 판매하고 목요일 오전에 3일 만기 증권을 경매할 계획입니다.

또한 한도 이하로 유지하기 위해 소위 특별 조치(기본적으로 일련의 회계 기믹)를 사용하여 가능한 한 공간을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 수요일 재닛 옐런 재무장관은 복잡한 부채 교환 전략을 통해 19억 달러 상당의 추가 특별 조치를 제공할 것이라고 발표했습니다. 이는 재무부의 전반적인 지출 및 차입 업무나 재무부가 승인한 기타 특별 조치의 범위에 비하면 작은 규모이지만, 이 추가 조치의 출현은 부채 한도 및 채무 불이행 문제가 얼마나 긴밀하게 진행될 수 있는지를 강조합니다.

재무부가 보유하고 있는 현금 규모는 5월 30일 374억 달러로 2017년 이후 가장 적었지만 다음날 약 485억 달러로 반등했습니다. 앞서 발표한 회계처리 방안도 점차 소진되고 있다.

한편, 하원은 2024년 선거까지 정부 지출을 제한하고 2025년까지 한도를 유예하는 조 바이든 대통령과 케빈 매카시 하원의장이 작성한 부채 한도 법안을 국회의사당에서 통과시켰습니다. 승인이 거의 확실하고 유일한 문제는 시기입니다. 미치 맥코넬 상원 공화당 원내대표는 수요일 오전 이 법안이 기본 기한인 6월 5일보다 며칠 앞선 목요일에 표결에 들어갈 수 있다고 말했습니다.

워싱턴에서 월스트리트까지, 정서가 어떻게 변하고 있는지 측정하기 위해 관찰해야 할 사항은 다음과 같습니다.

지폐 곡선

투자자들은 역사적으로 미국의 차입 능력이 부족해진 것으로 판단되는 직후 상환 예정인 증권에 대해 더 높은 수익률을 요구해 왔습니다. 이는 만기가 가장 짧은 국채인 지폐의 수익률 곡선에 많은 초점을 맞추고 있습니다. 곡선의 특정 부분에서 눈에 띄는 상향 왜곡은 미국이 채무 불이행 위험에 처할 수 있는 시점에 대한 투자자들의 우려가 증가했음을 암시하는 경향이 있습니다. 이는 6월 초에 가장 두드러졌지만 Biden-McCarthy 거래가 발표된 이후 해당 만기 수익률이 완화되어 투자자들이 지불 누락 위협에 대해 덜 우려하고 있음을 시사합니다.

현금 잔고

미국 정부의 당좌 예금 계좌에 있는 금액은 지출, 세금 영수증, 부채 상환 및 신규 차입금에 따라 매일 변동됩니다. 재무부의 편의를 위해 그것이 0에 너무 가까워지면 법안이 통과될 때까지 여전히 문제가 될 수 있습니다. 화요일 현재 남은 금액은 374억 달러에 불과했지만 목요일에는 110억 달러 이상 증가했습니다. 투자자들은 해당 수치가 새로 발표될 때마다 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 재무부가 차입 능력을 확대하기 위해 사용하는 소위 특별 조치에도 초점이 맞춰져 있습니다. 지난 주 중반 기준으로 그 금액은 670억 달러로 줄었습니다.

채무불이행에 대비한 보험

T-bills 외에도 부채 한도 위험에 대한 통찰력을 관찰해야 할 또 다른 주요 영역은 미국 정부의 신용 디폴트 스왑에서 발생하는 현상입니다. 이러한 상품은 미지급 시 투자자를 위한 보험 역할을 합니다. 미국 부채를 보장하는 비용은 크게 줄어들었지만 여전히 다소 높은 수준을 유지하고 있으며 한때 미국보다 신용 등급이 훨씬 낮은 많은 신흥 시장의 채권보다 높았습니다.